大分析师- 金牌大救市（四）(1/2)

就在2015年上半年度的股市，在这最后一个交易日即6月30日（周二）是以一个v形大逆转，收盘大涨5.53，而与此同时从国家监管层方面各种利多政策及消息不断出台之际，下半年的第一个交易日即7月1日（周三）大盘指数没想到再次是以大幅下挫报收，到7月1日（周三）尾盘收盘上证综合指数下跌-223.52点，跌幅-5.23，报收于点。

即使是在7月1日（周三）证券市场交易的中午时分，中国金融期货交易所发布了官方消息称，市场传闻南方基金香.港公司、高盛(gs.n)等外资机构做空a股市场。经排查，南方基金香港公司和高盛等qfii和rqfii机构并没有所谓的大幅做空行为。

这一澄清做空的不实传闻，从另一个角度来看，是利多证券市场市场的消息行为。

但是，这大盘的反转还是昙花一现，7月1日（周三）这一党的生日这天，大盘在收盘并没有得到包括监管层以及众多中小股民所盼望的那种结果：继续上攻翻红。

7月1日（周三）早盘即大幅低开，一度跌逾2失守4200点，随后题材股集体反弹，创业板指率先翻红，上午11点前后大涨逾5，接连收复2900点和3000点；上证综指亦随之震荡上行，盘中突破4300点。午后，股指弱势盘整，下午两点后再度跳水，上证综指接连跌破4200点和4100点关口，最终还是以大跌报收！

此番先扬后抑的再度暴跌，几乎令前一日的“绝地反击”功亏一篑，而如此猝不及防的午后变盘，更令不少投资者惊疑：牛市还在吗？

基于此，监管层迅速做出了动作。

7月1日（周三）晚间。沪、深证券交易所和中国证券登记结算公司就宣布，拟调低a股交易结算相关收费标准，以进一步降低投资者交易成本，该标准从8月1日起实行。

具体的内容是：中证登收取的a股交易过户费由目前沪市按成交面值0.3‰双向收取、深市按成交金额0.0255‰双向收取。一律调整为按成交金额0.02‰双向收取。按近两年市场数据测算，这一降幅约为33。

7月1日（周三）深夜，证监会微.信公众号连发数条信息，其中，最引人注目的莫过于《证券公司融资融券业务管理办法》的发布。办法中规定。券商自主决定强制平仓线，证券资产低于50万的可继续融资融券、允许两融合约展期。

办法中具体内容还包括，券商两融业务规模不超净资本四倍，不符合的可以维持现有合约规模，但不再新增；允许券商在客户信用的基础上，和客户商定展期次数；取消维持担保低于130两个交易日内追加担保比例不低于150的规定，允许券商与客户自行商定补充担保物期限与比例的具体要求。

证监会的这一新措施在放宽券商两融限制条件的同时，拓宽了券商的融资渠道。这也意味着，证监会试图通过以上措施将融资需求从场外转向场内，券商两融规模有望再度扩大。

不过呢。梦飞云霄了解到，证监会发布该办法券商事前并不知情，对于办法内规定的具体措施，需要内部讨论协商具体的实施方案。同时呢，鉴于该办法规定的条例与之前相比变化较大，因此券商要在贯彻执行之前，需要进行政策研究才行。

这样看来，像这种办法的出台，它当前对于股市的实际意义其实并不算太大，倒是它当前的象征意义会更大一些。不过未来一定会在证券市场上起到一定的利多作用的。

值得注意的是，从6月份以来，证监会对于券商两融业务不断松绑。6月12日，证监会公布《证券公司融资融券管理办法（征求意见稿）》。该文件将允许融资融券业务合理展期。同时将合理控制券商的融资融券业务规模，放宽专业机构投资者参与融资融券的条件。

从本轮牛市启动以来，场外配资作为重要的参与资金，或许已经达到上万亿的规模了。惊人的资金量使得市场暴涨暴跌的情形多有发生。

巨量的场外配资，具备较强的隐蔽性，难以监管。同时。场外配资准入门槛比较低，理论上可以投资所有的a股股票，为市场带来较大的风险。这也是证监会对场外配资三令五申的最重要的原因。

从4月份开始，证监会开始对场外配资进行围剿，在6月底达到了**。不过，监管层强力去除场外配资的举动，间接引起了a股阵痛。

6月下旬，a股巨幅下跌，这亦让监管层紧急采取救市行动，连发了多道金牌。不过，多重利好并未让a股有抬头迹象，即便在6月30日（周二）国家队进场之后，a股仅仅坚持一天，在7月1日（周三）这一天重新掉头向下，大跌-5.23。

在7月1日（周三）晚间，上交所发布的《上.海证券交易所融资融券交易实施细则(2015年修订)》当中第四十三条规定，客户维持担保比例不得低于130。当客户维持担保比例低于130时，会员应当通知客户在约定的期限内追加担保物，客户经会员认可后，可以提交除可充抵保证金证券外的其他证券、不动产、股权等资产。

其中梦飞云霄提醒读者需要注意的是，这“不动产”可充抵保证金，可是本次《细则》新加上去的。

这2015版的《细则》当中还提到，交易型开放式指数基金或经本所认可的其他证券，不受第十二条前两款限制。。。。。。

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